Что такое CBDC и зачем они нужны?

По данным Банка международных расчетов (BIS), к 2023 году 93% центральных банков мира активно изучали или разрабатывали цифровые валюты центральных банков (CBDC), что является значительным ростом по сравнению с 60% в 2020 году. Этот взрывной интерес подчеркивает осознание того, что традиционные финансовые системы стоят на пороге глубоких изменений, вызванных появлением полностью цифровых государственных денег.

Что такое CBDC и зачем они нужны?

Цифровые валюты центральных банков (CBDC) представляют собой электронную форму национальной фиатной валюты, выпускаемую и гарантируемую центральным банком страны. В отличие от криптовалют, таких как Биткойн или Эфириум, которые децентрализованы и часто волатильны, CBDC являются централизованными, стабильными и призваны дополнить, а не заменить существующие формы денег – наличные и коммерческие банковские депозиты. Основная идея CBDC заключается в модернизации платежной инфраструктуры и адаптации денежной системы к цифровой эпохе. Центральные банки по всему миру видят в CBDC потенциал для повышения эффективности платежей, стимулирования финансовой доступности, а также усиления контроля над денежной политикой в условиях растущей цифровизации и появления частных цифровых валют. В конечном итоге, CBDC призваны обеспечить стабильность и безопасность денег в цифровую эру, аналогично тому, как центральные банки гарантируют эти качества для наличных.

Виды и архитектура цифровых валют

Существуют два основных типа CBDC, каждый из которых имеет свою специфическую архитектуру и целевое назначение:

Розничные (Retail) CBDC

Розничные CBDC предназначены для широкого круга пользователей – домохозяйств и предприятий. Они функционируют как цифровой эквивалент наличных денег и могут использоваться для повседневных платежей. Доступ к розничным CBDC может быть либо прямым (когда пользователи имеют счета непосредственно в центральном банке), либо опосредованным (когда центральный банк выпускает CBDC, а коммерческие банки или другие финансовые учреждения распределяют их и управляют пользовательскими счетами). Подавляющее большинство стран, изучающих розничные CBDC, склоняются к опосредованной модели, чтобы избежать конкуренции с коммерческими банками и использовать их инфраструктуру.

Оптовые (Wholesale) CBDC

Оптовые CBDC предназначены для использования финансовыми учреждениями (коммерческими банками, инвестиционными фондами) для межбанковских расчетов, расчетов по ценным бумагам и других операций на оптовых финансовых рынках. Они могут значительно повысить эффективность и снизить риски в системе межбанковских платежей, особенно при использовании технологии распределенного реестра (DLT) для ускорения расчетов и повышения прозрачности.

Потенциальные преимущества для экономики и граждан

Внедрение CBDC обещает ряд значительных преимуществ, способных переформатировать как национальные, так и глобальные финансовые ландшафты. Во-первых, CBDC могут значительно повысить эффективность и снизить стоимость платежей. Мгновенные расчеты 24/7/365, снижение комиссий за транзакции и устранение посредников могут сделать внутренние и трансграничные переводы быстрее и дешевле. Это особенно актуально для международных переводов, которые сейчас часто бывают медленными и дорогостоящими. Во-вторых, цифровые валюты центральных банков могут способствовать финансовой доступности. Для миллионов людей по всему миру, не имеющих доступа к банковским услугам, CBDC могут стать простым и безопасным способом получения платежных услуг, позволяя им участвовать в цифровой экономике без необходимости открывать традиционный банковский счет. Это может быть реализовано через мобильные приложения или другие цифровые платформы. В-третьих, CBDC предоставляют центральным банкам новые инструменты для проведения денежно-кредитной политики. Возможность "программируемых" денег позволяет государству более точно направлять средства, например, для целевых выплат или стимулирования определенных секторов экономики, а также облегчает борьбу с финансовыми преступлениями за счет большей прозрачности транзакций.

Основные риски и вызовы внедрения

Несмотря на многочисленные преимущества, внедрение CBDC сопряжено с серьезными рисками и вызовами, которые требуют тщательного рассмотрения.

Кибербезопасность и устойчивость

Любая цифровая система является потенциальной мишенью для кибератак. CBDC, как основа национальной финансовой системы, будут представлять собой крайне привлекательную цель для хакеров. Обеспечение беспрецедентного уровня кибербезопасности, устойчивости к сбоям и способности быстро восстанавливаться после атак станет критически важной задачей для центральных банков. Отсутствие должной защиты может привести к системным рискам и потере доверия к национальной валюте.

Приватность данных и дезинтермедиация банков

Одним из наиболее острых вопросов является приватность. Хотя CBDC могут быть разработаны с различными уровнями анонимности, по своей природе они предоставляют центральному банку потенциальную возможность отслеживать все транзакции. Это вызывает опасения по поводу государственного контроля и надзора за финансовой деятельностью граждан. Другой значительный риск – дезинтермедиация коммерческих банков. Если граждане начнут массово переводить свои депозиты из коммерческих банков в CBDC (которые являются прямым обязательством центрального банка), это может подорвать стабильность банковской системы, лишив банки основного источника фондирования и затруднив их кредитную деятельность. Центральные банки стремятся минимизировать этот риск, ограничивая суммы, которые могут храниться в CBDC, или вводя различные компенсационные механизмы.

Мировой опыт: кто уже внедряет?

Гонка за внедрением CBDC набирает обороты, и многие страны уже достигли значительных успехов в этой области. Багамские острова стали одной из первых стран, запустивших свою розничную CBDC под названием "Sand Dollar" в 2020 году. Этот шаг был направлен на повышение финансовой доступности для жителей отдаленных островов. В 2021 году Нигерия последовала их примеру, запустив "eNaira", став первой крупной экономикой Африки, внедрившей свою цифровую валюту. Китай является пионером в тестировании масштабной розничной CBDC – цифрового юаня (e-CNY). Проект находится на стадии пилотного тестирования с участием миллионов пользователей и охватывает множество городов. Цель Китая – не только модернизировать внутренние платежи, но и потенциально усилить свои позиции в глобальной финансовой системе. Европейский центральный банк активно изучает возможность выпуска "цифрового евро", находясь на этапе исследований и проработки дизайна. США также ведут обширные исследования цифрового доллара, однако пока не приняли окончательного решения о его выпуске. Швеция проводит тестирование "e-krona" с 2020 года, исследуя различные технологические решения.

Влияние на глобальную финансовую систему

Появление CBDC имеет потенциал кардинально изменить структуру и функционирование глобальных финансов, затронув все от международных платежей до геополитической стабильности.

Международные платежи и торговля

Одним из наиболее ожидаемых последствий является трансформация международных платежей. Современные трансграничные переводы зачастую дороги, медленны и сложны из-за необходимости прохождения через многочисленных посредников. Оптовые CBDC, а также скоординированные розничные CBDC разных стран, могут значительно упростить и ускорить эти процессы, сделав их почти мгновенными и значительно более дешевыми. Это может способствовать росту международной торговли и инвестиций. Однако это также может привести к усилению конкуренции между валютами и потенциальному изменению статуса резервных валют. Страны, быстро и эффективно внедряющие свои CBDC, могут получить преимущество в привлечении международных потоков капитала и усилить свое экономическое влияние.

Будущее наличных денег и приватности

Вопросы о судьбе наличных денег и степени приватности в эпоху CBDC являются одними из самых жарких в общественной дискуссии.

Наличные деньги: конец эпохи?

Несмотря на растущую популярность цифровых платежей, большинство центральных банков заявляют, что CBDC призваны дополнить, а не полностью заменить наличные. Наличные деньги остаются важным средством платежа для многих групп населения, обеспечивают приватность транзакций и служат надежным средством в случае отключений электроэнергии или сбоев цифровой инфраструктуры. Однако очевидно, что по мере распространения CBDC доля наличных денег в обращении будет сокращаться.

Баланс между приватностью и прозрачностью

Ключевой задачей при разработке CBDC является поиск оптимального баланса между приватностью пользователей и необходимостью соблюдения требований по борьбе с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (CFT). Некоторые модели CBDC могут предложить определенную степень анонимности для малых транзакций, аналогичную наличным, в то время как крупные переводы, скорее всего, будут подлежать идентификации. Общественное доверие к CBDC будет сильно зависеть от того, насколько эффективно правительства смогут гарантировать защиту личных данных при одновременном обеспечении финансовой безопасности.

Технологические основы CBDC: DLT или централизация?

Выбор технологической основы для CBDC является фундаментальным вопросом, определяющим многие аспекты ее функционирования, безопасности и масштабируемости. Существует два основных подхода: использование технологии распределенного реестра (Distributed Ledger Technology, DLT), лежащей в основе криптовалют, или традиционных централизованных баз данных. Большинство центральных банков склоняются к гибридным или централизованным системам, мотивируя это требованиями к скорости транзакций, масштабируемости, контролю и устойчивости. Традиционные централизованные системы могут обрабатывать огромные объемы транзакций в секунду, что критически важно для национальной платежной системы. Кроме того, центральный банк имеет полный контроль над системой, что упрощает управление, обновление и реагирование на инциденты. Тем не менее, DLT также рассматривается, особенно для оптовых CBDC и трансграничных платежей. Преимущества DLT включают повышенную устойчивость к сбоям (за счет распределенного хранения данных), прозрачность и возможность использования смарт-контрактов для автоматизации сложных финансовых операций. Некоторые центральные банки экспериментируют с приватными или "разрешенными" DLT, где участники сети заранее авторизованы, что позволяет сочетать преимущества распределенной системы с необходимым уровнем контроля и безопасности. Будущее CBDC будет зависеть от способности центральных банков преодолеть эти технологические, регуляторные и общественные вызовы, создав надежную, эффективную и доверенную цифровую валюту, которая принесет пользу всем участникам экономики.